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环球期货资讯
铁矿石国际化规则解读
一、背景介绍
2018年2月7日晚， 大连商品交易所就铁矿石期货引入境外交易者相关规则修正案及草案向全市场公开征求意见。
此次规则修改是在铁矿石期货上市4年多来稳健运行的前提下，在保持铁矿石期货原有合约和基础制度、核心技术系统、核心清算和风控模式不变的基础上，仅对引入境外交易者涉及的投资者适当性制度、外汇资金作为保证金、保税货款统一结算、保税交割中的增值税发票流转流程等做出相应规定，对境内交易者影响较小。 另外，铁矿石期货引入境外交易者在境外交易者开户要求和程序、保证金使用、盈亏兑换及保税交割等方面的规定与已发布的原油期货相关规则一致，便于境外交易者参与我国境内期货市场。
二、铁矿石国际化规则体系（14个修订稿+2个草案）
三、境外投资者如何参与铁矿石期货
（一）境外交易者可直接委托期货公司会员进行交易，清算及大户报告等风控业务由境外交易者直接委托期货公司会员办理。
（二）境外交易者也可以委托境外经纪机构，由境外经纪机构转委托期货公司会员，清算及大户报告等风控业务均由境外交易者委托境外经纪机构，境外经纪机构再委托期货公司会员办理。
通过境外经纪机构在期货公司会员开户，境外交易者相关信息不对期货公司会员公开。
四、铁矿石国际化规则详解
（一）新增境外经纪机构、境外交易者两类主体
（二）明确了境外交易者参与铁矿石期货交易的两种方式
1、直接委托期货公司会员进行交易
2、委托境外经纪机构，由境外经纪机构转委托期货公司会员进行交易
（三）境外经纪机构应当满足以下条件：
1、在境外依法注册成立的金融机构，并取得所在国（地区）期货监管机构认可的可以接受投资者资金和交易指令并以自己名义为投资者进行期货交易的资质；
2、持续经营2年以上；
3、接受所在国（地区）期货监管机构监管，且该期货监管机构已与中国证监会签订监管合作谅解备忘录；
4、具有健全的治理机构和完善的内部控制制度，经营行为规范；
5、净资本不低于3000万元人民币或等值外币；
6、设施和技术系统符合相关技术规范且运行状况良好；
（四）制定交易者适当性制度
规定特定品种交易者开户前应当通过知识测试，具有最近3年内期货交易成交记录。同时，单位和个人的资金门槛均为10万元等值人民币。
（五）新增外汇资金作为保证金相关规则
对外汇保证金账户开立以及资金存管、折算、划转和结售汇进行说明，明确交易所结算币种为人民币，外汇资金可以作为保证金使用。
（六）对铁矿石保税交割的发票开具及货款收付作出特别规定。
铁矿石保税交割的发票开具流程为五方对开，即交易所向买方会员开具发票，向卖方会员收取发票；买方会员向买方客户开具发票，卖方客户向卖方会员开具发票。保税交割货款（包括升贴水）由交易所统一结算，一次性付清货款。可通过仓单服务商制度满足境外交易者接到保税货物的需求。
（七）进一步明确大商所的中央对手方地位、交易确定性原则及破产法除外制度等。
五、铁矿石国际化未来设想
环球期货咨询热线：021-5058 6245
一、芝加哥商业交易所集团（CME Group）
芝加哥商业交易所;（CME—Chicago Mercantile Exchange）是美国最大的期货交易所，也是世界上第二大买卖期货和期货期权合约的交易所。芝加哥商业交易所向投资者提供多项金融和农产品交易。自 1898 年成立以来，芝加哥商业交易所持续提供了一个拥有风险管理工具的市场，以保护投资者避免金融产品和有形商品价格变化所带来的风险，并使他们有机会从交易中获利。2002 年 12 月，芝加哥商业交易所控股公司正式在纽约股票交易所上市，芝加哥商业交易所也由此从会员制的非营利组织转变为营利公司。
主要期货合约
1. 能源类：WTI原油期货
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商品代码 |
CL |
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交易场所 |
CME Globex, CME ClearPort, 公开喊价 (纽约) |
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交易时间 |
CME GLOBEX |
周日至周五18:00-17:00（17:00-16:00芝加哥时间/美中时间），期间每天自17:15（16:15美中时间）起休市45分钟 |
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CME ClearPort |
周日至周五18:00-17:00（17:00-16:00芝加哥时间/美中时间），期间每天自17:15（16:15美中时间）起休市45分钟 |
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公开喊价 |
周一至周五: 09:00-14:30 (08:00 – 13:30 美中时间) |
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合约单位 |
1,000 桶 |
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报价单位 |
美元美分/每桶 |
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最小价格波幅 |
$0.01/桶 |
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最大日内价格波幅 |
所有合约月份的初始价格波动限制。在每个交易日开始时，该期货合约的每个合约月份有效价格波动限制应该在合约月份前一天的合约结算价上下10美元/桶 。若任何首三（3）个合约月份出价或要价在价格波动上下限值（如适用），在Globex上将被视为一个触发事件，CL期货合约的所有合约月份将暂停交易五（5）分钟，同时所有产品的所有合约引用相关产品附录中的规则220.06。可在Globex平台或交易大厅交易涉及该合同的任何期权，或所引用相关产品附录的任何产品相关的期权合约亦须遵守协调暂停交易。 |
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交易终止 |
当前交割月份的交易须在交割月前一个月的25号之前的第3个营业日终止。若该月25日为非营业日，则交易须在25日前一个营业日之前的第3个营业日终止。若交易所法定假日时间表在原油期货上市后发生变更，原上市到期日应仍然有效。若原上市到期日被宣布为公共假日，则到期日将为前一个营业日。 |
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交易合约 |
原油期货合约上市为期9年，依照下列时间表：今年与未来5年的连续月份，第6年后每年6月及12月。其余月份将在12月合约到期后每年更新，因此，未来9年每年6月及9月以及第6年连续月份也将计入其中。 |
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结算类型 |
实物 |
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交割流程 |
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以结算价交易（TAS） |
TAS适用于现货月 (最后一个交易日除外) 、第2、第3以及第7个月合约的交易，并依照现行TAS规则进行。所有TAS商品交易于每日14:30（美东时间）结束。在按1:1结算基本商品时，符合TAS的商品将以“基准价格“（值设为0）上下加减1差异值（最高10个价格跳动单位）进行委托下单。以基准价格成交的TAS交易等同于“传统“TAS 交易，即将以当天最后结算价进行清算。 |
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以最新市价交易(TAM) |
TAM 交易类似于我们现有的 TAS 交易，允许交易各方以差价交易，此差价则代表尚未知的价格。TAM 交易将使用标记价格（Marker Price），类似于 TAS 交易针对适用的合约月份使用交易所决定的结算价为交易基准价。正如 TAS 交易，TAM交易各方将能够以 TAM 价格或上下加减1差价（在TAM 价格上加减最高10个价格跳动单位的范围内）输入 TAM 交易单。TAM 适用于现货月的最后一个交易日。 |
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交割 |
交割须在克拉荷马州库欣 (Cushing, Oklahom) 的管道或储油设备按FOB条件进行，且管道有权使用 TEPPCO、库欣储油设备或Equilon Pipeline Company LLC库欣储油设备。交割须遵循所有适用的联邦行政命令与所有适用的联邦、州和地方法律及法规。 买方有权选择通过下列任一方式完成交割： (1)有权使用卖方出油管或储油设备，通过设施间泵送至指定管道或储油设备；（2）通过管道（或系统）内或出书转给买方；或（3）若卖方同意上述转让，以及若卖方所使用的设备允许这种转让，无需实物交割，通过向买方转让储油槽所有权。 |
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交割期 |
A 交割须不早于交割月的第一个日历日且不迟于交割月的最后一个日历日进行。 |
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等级和质量规格 |
参照规范手册第200 章(仅英文) |
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2. 金属类：黄金期货(GC)
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商品代码 |
GC |
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交易场所 |
CME Globex, CME ClearPort, 公开喊价（纽约） |
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交易时间 |
CME GLOBEX： |
周日至周五18:00-17:00（17:00-16:00芝加哥时间/美中时间），期间每天自17:00（16:00美中时间）起休市45分钟 |
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CME ClearPort： |
周日至周五18:00-17:00（17:00-16:00芝加哥时间/美中时间），期间每天自17:00（16:00美中时间）起休市45分钟 |
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公开喊价： |
周一至周五: 08:20-13:30 （07:20-12:30 美中时间) |
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合约规模 |
100金衡盎司 |
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报价单位 |
美元美分/金衡盎司 |
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最小价格波幅 |
10美分/金衡盎司 |
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交易终止 |
交易于交割月最后第3个营业日终止 |
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挂牌合约 |
在交易当月、之后2个月、23个月期间内的任何2月、4月、8月、10月 ，以及当前月之后72个月期间内的任何6月与12月进行交易交割。 |
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结算类型 |
实物 |
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交割期间 |
交割可在交割月首个营业日起开始的任何营业日或交割月中之后任何营业日进行，但不得迟于交割当月的最后一个营业日。 |
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以结算价交易（TAS） |
TAS可在活跃的合约月份进行。有效合约月份为2月、4月、6月、8月与12月。在任何给定的日期，TAS交易将只允许在一个单独合约月份中。TAS交易可按当日结算价或高于或低于结算价十个单位的任何有效价格增幅进行。 |
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等级和质量规格 |
在该合约下交割的黄金应符合最低限度的995成色检测。 |
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持仓限额 |
NYMEX 持仓限额 （仅英文） |
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规则手册章节 |
113（仅英文） |
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交易所规则 |
这些合约按照COMEX规则和条例挂牌交易并受其约束。 |
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3. 外汇类：标准美元/人民币 (CNY) 期货
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合约规模 |
100,000 美元起 |
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月份 |
13 个连续日历月（1 月、2 月、3 月、4 月、5 月、6 月、7 月、8 月、9 月、10 月、11 月、12 月），另加 8 个季度月（即 3 月、6 月、9 月、12 月，期限范围为 3 年) |
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结算流程 |
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头寸责任 |
头寸责任的触发水平：兑换为名义上相当于 6,000 份 CME 标准人民币／美元期货合约（= 60 亿人民币）的美元／人民币期货；头寸限制：于交易日终止前一周当日所在或之后的现货月，不超过 2,000 份标准人民币／美元期货合约（= 20 亿人民币）。 *
同一账户持有人的头寸将综合计算标准期货和 E-micro 期货，其中 10 份 E-micro 相当于 1 份标准合约。 |
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行情代码 |
CME Globex 电子市场：CNY |
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最小变动波幅（Tick） |
对于直接交易，每份合约按单位美元 0.0001 人民币 = 10人民币（约合 1.60 美元）报价；对于跨期差价，每份合约按单位美元 0.00005 人民币 = 5人民币（约合 0.80 美元）报价。 |
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人民币计价 |
每日付款和收款按人民币计算，但会参照中国人民银行每天的固定汇率换算为美元，并按美元存入银行** |
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交易时间 |
GLOBEX |
周日至周五：17:00 -次日16:00（美中时间），除了周五16:00收市并于周日下午 5:00开市 |
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CME ClearPort |
周日至周五：17:00-16:00（美中时间），期间每天自16:00美中时间起休市45分钟 |
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最后交易日 |
交易停止时间：北京时间为合约月份第 3 个周三之前的第 1 个北京工作日的上午 9:00 （即在芝加哥，冬令时周日晚上21:00（美中时间）和夏令时周日晚上22:00（美中时间））*** |
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交易所规则 |
这些合约按照 CME规则和条例挂牌交易并受其约束。 |
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大宗交易资格 |
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大宗交易最低门槛 |
50份合约 |
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期货转现货(EFRP) 资格 |
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4. 指数类：S&P500
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商品种类 代号 |
每手合约价值 |
最小跳动值 |
每日涨/跌停板 |
交易 月份 |
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S&P500 |
SP指数×250美元 |
0.10点=25美元 |
7%,
13%, 20% |
3,6,9,12 |
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Mini-S&P |
SP指数×50美元 |
0.25点=12.5美元 |
7%,
13%, 20% |
3,6,9,12 |
二、香港交易所（HKEx）
香港交易及结算所有限公司（简称港交所，英文全称为Hong Kong Exchanges and Clearing Limited，英文简称HKEx，）是全球主要交易所集团之一，也是一家在香港上市的控股公司，在香港及伦敦均有营运交易所，旗下成员包括香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司、香港中央结算有限公司、香港联合交易所期权结算所有限公司及香港期货结算有限公司，还包括世界首屈一指的基本金属市场──伦敦金属交易所（London Metal Exchange，简称LME）。
主要期货合约
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合约 |
每手合约价值 |
最小变动值 |
交易月份 |
交易时间 |
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恒生指数期货 |
指数×50 港币 |
1点=50港币 |
最近2个月份 |
上午9时15分至中午12时正 下午1时正至下午4时30分 下午5时15分至下午11时45分 (到期合约月份在最后交易日收市时间为下午4时正) |
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小恒生指数期货 |
指数×10 港币 |
1点=10港币 |
最近2个月份 |
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H股指数期货 |
指数×50 港币 |
1点=50港币 |
最近2个月份 |
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小H股指数期货 |
指数×10 港币 |
1点=10港币 |
最近2个月份 |
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美元人民币期货 （CUS） |
100，000美元 |
人民币0.0001 |
即月、下三个历月及之后的四个季月 |
上午9时至下午4时30分 (不设午休) 下午5时15分至下午11时45分 (T+1时段) (到期合约月份在最后交易日收市时间为上午11时) |
三、英国伦敦金属交易所（LME）
伦敦金属交易所(简称LME，全称London Metal Exchange )是世界上最大的有色金属交易所，成立于1876年，交易品种有铜、铝、铅、锌、镍和铝合金。伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。从本世纪初起，伦敦金属交易所开始公开发布其成交价格并被广泛作为世界金属贸易的基准价格。世界上全部铜生产量的70%是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。香港交易所于2012年正式收购伦敦金属交易所。
主要期货合约
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商品种类代号 |
每手交易单位 |
最小变动值 |
交易月份 |
本地交易时间 |
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铜(CA) |
25公吨 |
50美分/吨=12.5美元 |
合约分现货合约，3个月到期的合约，4个月到6个月合约，7个月到123个月合约。 |
人工盘 |
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铝(AH) |
25公吨 |
50美分/吨=12.5美元 |
人工盘 |
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镍(NI) |
6公吨 |
5美元/吨=30美元 |
人工盘 |
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锌(ZS) |
25公吨 |
50美分/吨=12.5美分 |
人工盘 |
四、新加坡交易所（SGX）
新加坡交易所的前身为新加坡证券交易所，新加坡证券交易所成立于1973年5月24日。1999年12月1日新加坡证券交易所（SES）与新加坡国际金融交易所（SIMEX）合并成新加坡交易所。2000年11月23日，新加坡交易所（SGX）挂牌上市，发行普通股10亿股，发行价为1.10新元。新加坡交易所（SGX）是继1998年澳大利亚证券交易所和2000年6月香港联交所上市后，亚太地区第三家上市的交易所。通过在新交所挂牌，中国公司可以从国际资本市场集资，享有国际知名度并从全面与透明的条例框架获益。新交所不但是优秀上市公司的大本营，在吸引国际发行商方面也位列全球交易所前茅，并快速成为国际金融衍生品在亚洲的海外风险管理中心。
主要期货合约
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商品种类代号 |
每手合约价值 |
最小跳动值 |
每日涨/跌停板 |
交易月份 |
本地交易时间 |
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富时中国A50指数 |
指数×1美元 |
2.5点=2.5美元 |
当价格相比前一日的结算价格上升或下跌10%和15%时，将启动 10 分钟冷静期。 此后在该交易日余下的时间内将不再有价格限制。到期合约在最后交易日没有价格限额。 |
最近2个月份及3,6,9,12月 |
T 时段： 9:00 - 16:30 T + 1 时段： 17:15 - 2:00(次日) |
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新交所 CFR 中国铁矿石（62% 铁粉）掉期(FE) |
500公吨 |
0.01美元/公吨 |
无 |
从现月开始，最多连续 48 个月。在十二月到期后可追加 12 个连续月份。 |
T 时段： 8:00 - 20:00 T+1 时段： 20:00 - 4.00(次日) 最后交易日： 8:00 - 20:00 |
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人民币/美元期货(CY) |
500,000人民币 |
0.0001美元（每10人民币） |
无 |
13个月加接下来的8个季度月 |
T 时段： 7:40 - 18:00 T+1 时段： 18:45 - 2:00(次日) |
五、洲际交易所集团（ICE Group）
洲际交易所集团是一家全球领军的金融和商品期货的交易所和结算中心集团。2013年11月，ICE完成其对NYSE-Euronext的收购，形成现在的交易所体系。目前ICE拥有23个交易所和交易市场：美国、加拿大、欧洲境内的ICE期货交易所；美国、欧洲境内的LIFFE期货交易所；纽约股票交易所；泛欧集团股票交易所；股权期权交易所；OTC能源、信贷和股权交易市场。横跨主要投资领域的9700种在交易合约和证券：能源、利率、信贷、外汇、债券、农业、贵金属、股权、交易所交易产品、股票期权。
主要期货合约
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标的 |
布伦特原油 |
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合约单位 |
1,000桶（42,000加仑） |
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12个连续月份，一季度后扩展至最长24个月，半年后至最长36个月 |
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报价方式 |
美元及美分每桶 |
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最小价格波动 |
0.01美元每桶 |
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合约最小变动档 |
每张合约10美元 |
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每日价格限制 |
无 |
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如果交割月第一天的起第15天为伦敦的银行日，交易应于当天收盘时停止。如果当日是伦敦的非银行日（包括星期六），交易将于当天前一个工作日停止，该日期由交易所公布。 |
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ICE布伦特原油期货合约是可交割合同（通过期货转现货），也可以选择按最后交易日之后一天的布伦特指数价格 进行现金结算。如果需要现金交割，那么必须在交易停止后的一个小时之内通知交易所（与清算所程序相同），在交易停止后的两个工作日内通过LCH进行清算。 |
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期货转现货（EFP）与期货转掉期（EFS） |
交割月的EFP及EFS交易，可以在交割月的交易时间内报告给交易所，并在交易停止后（停牌）的一个小时内由LCH登记。这样将使同时拥有场外柜台交易头寸的市场参与者，具有更多的规避风险的机会。 |
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持仓限额 |
无 |
六、芝加哥期权交易所（CBOE）
芝加哥期权交易所（CBOE）成立于1973年4月26日，是由芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）的会员所组建。在此之前，期权在美国只是少数交易商之间的场外买卖。CBOE建立了期权的交易市场，推出标准化合约，使期权交易产生革命性的变化。
VIX是由CBOE（芝加哥期权交易所）在1993年所推出，是指数期权隐含波动率加权平均后所得之指数。
注：恐慌指数 = 芝加哥期权交易所VIX指数（CBOE Volatility Index）
七、东京工业品交易所（TOCOM）
东京工业品交易所（The Tokyo Commodity Exchange，TOCOM） ，又称东京商品交易所于1984年11月1日在东京建立。是世界上最大的铂金和橡胶交易所、日本唯一的一家综合商品交易所。该所以贵金属交易为中心，同时近年来大力发展石油，汽油，气石油等能源类商品。