聚氯乙烯期货交易合约

交易品种	聚氯乙烯
交易单位	5吨/手
报价单位	元（人民币）/吨
最小变动价位	5元/吨
涨跌停板幅度	上一交易日结算价的4%
合约月份	1，2，3，4，5，6，7，8，9，10，11，12月
交易时间	每周一至周五上午9:00～11:30,下午13:30～15:00
最后交易日	合约月份第10个交易日
最后交割日	最后交易日后第2个交易日
交割等级	质量标准符合《悬浮法通用型聚氯乙烯树脂（GB/T 5761-2006）》规定的SG5型一等品和优等品
交割地点	大连商品交易所指定交割仓库
最低交易保证金	合约价值的5%
交易手续费	不超过6元/手 （当前为2元/手）
交割方式	实物交割
交易代码	V
上市交易所	大连商品交易所

聚氯乙烯交易保证金制度

  我国期货市场起步较晚，市场信用体系尚不完善，因此国内各交易所的风险控制制度，特别是保证金制度相对较为严格。根据多年来的运行经验，该保证金管理体系完全能够抵御来自于市场的各种风险。

  1．一般月份的交易保证金

保证金标准与涨跌停板幅度密切相关，即保证金标准须高于涨跌停板幅度才可能控制价格波动风险。目前，大商所各品种最低交易保证金标准均为其涨跌停板幅度的1.25倍。根据期货市场运行经验，在保证控制各种市场风险的前提下，稍低的保证金水平更容易吸引投资者参与。通常，期货经纪公司在交易所收取保证金的基础上向客户加收3％的保证金。如果交易所将PVC保证金设置为5％，会员将向客户收取8％的保证金，足以抵御4％的每日价格波动。因此，我们将PVC期货合约的最低交易保证金标准设定为5％。

2．临近交割期的交易保证金

为了保证投资者在实物交割环节履约，避免交割月份合约出现较大风险，国内各交易所通常按照该合约上市交易的“一般月份”（交割月前一个月份以前的月份）、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个时间段对保证金分别进行设定。

我们拟按目前大商所现有品种的保证金体系，对临近交割期的PVC期货合约的保证金进行梯度设计，即：PVC期货合约进入交割月份前一个月的第一个交易日起，交易所以每5个交易日为一个梯度，逐步提高该合约的交易保证金标准；PVC期货合约进入交割月份后，合约交易保证金提高至合约价值的30％，用作准备金，防止投资者或会员因交割违约而需要支付违约部分合约价值5％的违约金和征购、竞卖中可能发生的溢、折价损失。

3．随着合约持仓量的变化调整交易保证金

随着合约持仓量的增大，交易所会逐步提高交易保证金。我们进行PVC期货合约保证金标准的设计时，充分借鉴我所豆油、LLDPE，以及郑州商品交易所的PTA等现有品种的风险控制标准，同时，着重考虑了PVC现货市场规模以及产业特点。

通过对国内较为活跃的商品期货品种的表观消费量及其上调保证金的持仓基数进行统计，我们发现化工品的表观消费量和持仓基数的比例大约在3～5之间。2008年PVC的表观消费量约为902万吨，故PVC期货增加交易保证金标准的持仓基数为50万手比较适宜，这与大商所现有豆油品种的保证金标准保持一致，即当持仓量超过50万手时，交易保证金比例提高至8％，在此基础上，持仓量每增加10万手即提高1％的交易保证金标准，当持仓总量超过70万手时，交易保证金统一按照10％收取。

4．市场连续出现同方向涨跌停板行情时调整交易保证金

根据目前大商所农产品系列以及LLDPE期货合约交易保证金管理规定，当合约出现连续同方向涨跌停板行情时，其交易保证金标准也相应提高，PVC期货合约与现有这些合约保持一致。

聚氯乙烯涨跌停板制度

PVC合约交割月份以前的月份涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%，交割月份的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的6%。

聚氯乙烯限仓制度

限仓是指交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码，各交易编码上所有持仓头寸的合计数，不得超出一个客户的限仓数额。

PVC期货合约一般月份持仓限额（单位：手）

单边持仓量	期货公司会员	非期货公司会员	客户
≦20万手	50000	40000	20000
＞20万手	25%	20%	10%

PVC合约临近交割月持仓限额（单位：手）

交易时间段	期货公司会员	非期货公司会员	客户
交割月前一个月第一个交易日起	25000	20000	10000
交割月前一个月第十个交易日起	12500	10000	5000
交割月份	6250	5000	2500

聚氯乙烯价格影响因素

1、 供需状况变化

供需求变化是影响pvc期货市场价格变动的最重要的因素

供应面 停车检修、新装置开车，进口量的变化；石化政策性减产，装置意外事故

需求面：下游制品生产和需求淡旺季等 需求旺季每年春季、秋季：建筑施工旺季

出口变化：原料和制品。下游行业门槛低导致加工能力大量过剩，旺季淡化，生产周期被提前和拉长，下游加工业利润微薄；恶性竞争导致产品质量下降，假冒伪劣产品盛行影响了使用的积极性

2、 国际原油市场波动

成本传导：原油作为PVC的主要原料之一，原油—石脑油—乙烯—氯乙烯—PVC

油价相对稳定或小幅波动时，对PVC市场的影响不大，对PVC成本的影响主要体现在乙烯（氯乙烯）

成本优势的变化：油价与电石价格的比较优势

成本平衡点：油价50美元/桶 VS 电石3000元/吨

油价影响市场参与者的心态

3. 宏观经济形势（建材及房地产、汽车市场）

如果宏观经济形势好，对于PVC需求和消费就好，市场价格也比然较为理想。反之就会比较差。

4、 国家政策变化

出口退税，加工贸易限制，影响出口

进口关税下调：6.5%

限制使用：供水管、食品包装

倾销与反倾销：PVC：2003年9月，台湾、日本、韩国及美国等；06年 土耳其，07年 印度，08年 南非、巴西

制品：管材、型材、包装膜、包装袋、玩具、灯饰等塑料制品

金融政策：利率、汇率变化

经济刺激政策 贸易保护主义抬头

5、 原料价格变化（电石、VCM/EDC）

原材料价格的变化将直接影响到pvc现货生产商的成本，它也属于对pvc期货市场价格影响力比较大的一个因素。

6、 出口形势

4月份，受低价产品进口冲击和出口压力的影响，我国石油和化工行业出口形势依然十分严峻。据最新统计数据显示，4月份石油和化工行业出口交货值同比下降23.2%，降幅有扩大的趋势。

其中，中国2009年4月份聚氯乙烯进口量（含纯粉、已塑化、未塑化）为21.72万吨，同比大幅增加116.12%，环比减少6.89%。其中PVC纯粉进口量为19.76万吨，同比增加155.63%。

与进口相反的是，4月份中国聚氯乙烯出口量（含纯粉、已塑化、未塑化）为0.96万吨，与去年同期相比大幅下降89.8%。4月份中国PVC产量为70.6万吨，表观消费量约为89.37万吨，而进口量占当月表观消费量的24.3%，进口PVC对国内市场的影响不言而喻。业内人士认为，短期内国内市场需求大幅扩大的可能性不大，因此进一步加大了化工对外贸易压力。

聚氯乙烯（PVC）的简介

聚氯乙烯（Polyvinyl Chloride），简称PVC，是我国重要的有机合成材料。其产品具有良好的物理性能和化学性能。广泛应用于工业、建筑、农业、日用生活、包装、电力、公用事业等领域。

从产品分类看，PVC属于三大合成材料（合成树脂、合成纤维、合成橡胶）中的合成树脂类。合成树脂类包括五大通用树脂：聚乙烯PE、聚氯乙烯PVC，聚丙烯PP、聚苯乙烯PS、ABS树脂。

聚氯乙烯是一种无毒、无臭的白色粉末，化学稳定性很高，具有良好的可塑性。电绝缘性优良，一般不会燃烧。主要用于建筑门窗，排水管道，电线电缆及薄膜包装等领域。

聚氯乙烯是合成树脂中重要的品种，从世界及中国范围内的消费量看，PVC消费量排在五大通用树脂中的第三位，低于聚乙烯，聚丙烯的消费量。从生产工艺路线看，除中国和极少几个国家以电石法工艺路线生产，绝大部分国家都是采用石油天然气路线，因此成本和市场价格不尽一致。

国民经济的快速发展，带动我国PVC生产和消费的急剧膨胀，目前我国是世界上最大的PVC生产国和消费国。截止2015年年底，我国PVC产量1609.2万吨，表观消费1613.51万吨，2003年以来增长率高达7.96%。

在我国，电石法和乙烯法两种生产工艺并存。影响产业链各环节的因素众多，加上煤炭、原油和电石等原材料价格的频繁波动，导致PVC价格短期内波动频繁且幅度剧烈，加剧了国内PVC生产企业，贸易商以及下游制品行业的经营风险，企业对套期保值存在较大的需求。

免责声明

本期货品种相关内容均来源于大连商品交易所，具体品种信息请参照并与交易所品种公示为准。