1）国际新闻

美国财政部长耶伦表示，美国和其他主要经济体必须认识到它们应对经济挑战所产生的“溢出效应”。

2）国内新闻

据新华社，国家领导人同美国总统拜登在巴厘岛举行会晤。两国元首就中美关系中的战略性问题以及重大全球和地区问题坦诚深入交换了看法。国家领导人指出，打贸易战、科技战，人为“筑墙设垒”，强推“脱钩断链”，完全违反市场经济原则，破坏国际贸易规则，只会损人不利己。两国元首同意两国财金团队就宏观经济政策、经贸等问题开展对话协调。

3）行业新闻

据中物联，10月中国快递物流指数为99.9%，比上月回落3个百分点。从分项指数看，商务快件指数和农村快件指数分别回落4.1和3.1个百分点，回落至100%以下；跨境小幅回落2.2个百分点，但在100%以上。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指：美股下跌，上一交易日A股涨跌分化，上证50上涨，创业板走弱，医药生物领涨，两市成交额1.07万亿元，资金方面北向资金净流入166.01亿元，11月11日融资余额减少64.22亿元至14598.97亿元。基差方面，IH2211、IF2211、IC2211、IM2211年化升贴水率分别为-0.33%、-0.01%、-0.61%和-1.36%。我们认为A股的触底反弹更多的是连续下跌后的回升，是否能有持续的上涨还要看疫情发展、经济数据以及海外局势。当前海外风险有所缓解，但国内经济数据显示整体内需不足。从技术面看，各个指数短期反弹后未来预计震荡为主，操作上建议逢低试多。

国债：大幅下跌，10年期国债收益率上行10bp至2.89%。央行公开市场操作小额净投放，Shibor短端品种涨跌不一，资金面有所收敛。国家卫健委进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，央行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，市场风险偏好提升，带动期债价格大幅下跌。10月M2同比增速和新增人民币贷款均不及预期，CPI处于低位，PPI进入通缩，总体需求依然偏弱，未来逆周期政策需进一步加力显效。美国10月CPI升幅低于预期，通胀压力开始降温，暗示美联储本轮激进加息周期或正接近拐点，10年期美债收益率大幅回落至3.8%。随着疫情防控措施不断优化和地产支持政策不断出台，市场最关注的两大因素正在出现拐点，显著提振市场信心，预计国债期货价格将继续调整，操作上建议做空为主。

2）能化

原油：欧佩克下调今年全球石油需求增长预测，国际油价大幅下跌。周一欧佩克发布了11月份《石油市场月度报告》。报告将2022年全球石油日均需求增长预测下调了10万桶，预计2022年全球石油日均需求量9957万桶，比2021年日均增长约为250万桶。报告对2023年全球石油日均需求增长下调至220万桶。经合组织原油库存13.35亿桶，比去年同期高3600万桶，比最近五年平均水平低7000万桶。美国财政部长耶伦周末表示，即使最终俄罗斯与乌克兰达成和平协议，对俄罗斯的部分制裁可能仍将会存在。这番表态增加了美国长期打压俄罗斯经济的可能性。

甲醇：甲醇夜盘上涨0.27%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.7%，较上周下降0.76个百分点。本周新疆个别小装置临时短停，国内CTO/MTO装置整体开工小幅下降。截至11月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.46%，较上周下跌1.21个百分点，较去年同期上涨3.51个百分点。整体来看，沿海地区甲醇库存在55.29万吨，环比上周上涨0.59万吨，涨幅在1.08%，同比下跌38.63%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估15.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月11日至11月27日中国进口船货到港量在53.7-54万吨。

沥青：沥青夜盘冲高回落，2212收于3781元/吨，变动93元/吨，振幅2.4%。11月以来，沥青基差维持在600元以上，基差走强，对期货价格有拉动作用。目前国内供应与装置开工相比9月下旬有所回落，但仍处在年内高位。截止本周国内沥青装置开工率录得46.39%，环比前一周增加1.72%。需求方面未来一周受冷空气影响，华北部分地区需求预计将进一步下降美联储边际释放后期缓和信号，年底原油再度受累，中期选举结果基本确定，民主党50票守住参议院但丢失众议院立法权。上周公布10月金融数据显示信贷恢复依然滞后，工业需求低迷延续，总量和结构都不及预期。疫情防控措施20条大幅简化隔离和封控，部分城市出现防控松动，房地产金融支持16条出炉，预计对市场信心提振。关注今日出炉11月MLF以及工业增加值等基本面数据网。后续国内尤其是北方需求存在进一步下降的空间，而目前行业整体利润并没有到很差的局面，供应端或具有一定韧性，预计供需节奏分化导致库存拐点逐渐兑现。建议12-03合约跨期套利并逐渐做多2303。

纸浆：纸浆夜盘延续高位整理。近期纸浆基本面变化不大，全球针叶浆供需面短期仍难有明显的改观，供应扰动或成常态化表现，年内浆价持续大跌的可能性偏低，短期预计仍将维持高位震荡，关注6600附近支撑力度。不过海外纸浆需求在年末存在大幅走弱的预期，而国内需求也难有明显的改善，叠加最新的外盘报价开始下调，浆价后市大概率会呈现震荡偏弱的走势。

橡胶：橡胶周一震荡，RU01收于12580，下跌20，目前国内疫情管控政策调整，需求复苏预期增强，内外产区目前供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，需求端市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，短期反弹走势以近月减仓上行带动，01合约交割压力较小，相对偏强，5月合约回到贴水状态，相对偏弱，显示远月预期仍偏弱，预计01合约上行有限，1-5价差逐步回落。

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化部分上调100，中石油平稳。煤化工8050通达源，成交回升。拉丝PP，中石化部分上调100，中石油部分上调100。煤化工7940常州，成交回升。周一，聚烯烃现货成交线性较好。周末国内支持房地产刚需的政策进一步明朗，今日对于内盘有一定提振，不过同时油价回落拖了盘面化工品。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，聚烯烃或延续震荡运行，逢低可以轻仓试多。

3）黑色

钢材：近日有关政策对地产融资支持力度的加大，叠加防疫政策优化的继续推进，在多重利好消息的共同刺激下，黑色表现相对强势，远月合约走势相对强于01。本轮黑色整体上涨发生在铁水下降预期兑现，产业中观层面风险缓解后，在低估值、低库存的环境下，远月宏观预期对价格的直接拉动。在预期尚难被证伪的阶段内，部分投机需求的回归将继续对价格形成支撑，但也需警惕即将到来的需求季节性下滑对黑色系整体情绪的拖累。

铁矿：铁矿方向上整体跟随成材上涨，但涨幅相对成材更大。基本面角度来看，本周铁矿疏港量和港口成交均有小幅抬升，在铁水日耗下降，钢厂铁矿库存历史低位的环境下，钢厂显示出了一定的补库意愿。后期来看，炉料均受到宏观预期推动、钢厂冬储补库的两大支撑，但年内钢厂利润难以趋势性回暖，也是限制其反弹空间的最大阻碍。目前铁矿01合约反弹至接近前期震荡平台区间，在年内终端需求乏善可陈的判断下，叠加季节性需求的拐点即将显现，01合约短期有调整的可能。趋势性的机会更多关注05表现。

双焦：上周焦炭第三轮提降正式落地，累计降幅300元/吨，第四轮已有部分钢厂提出，但焦化厂抵触意愿明显增强，在钢厂盈利有边际好转后，现货焦价的跌幅基本兑现，第四轮的博弈或将持续较长时间。库存视角来看，双焦总库存稳中有降，绝对值位于历史低位，库存结构继续向上游转移。在铁水进一步下降斜率放缓，以及炉料季节性冬储的支撑下，短期内碳元素依然具备议价权优势。

锰硅：昨日锰硅01合约偏弱震荡，终收7306元/吨。江苏市场价格维持在7480元/吨，河钢11月招标价7450元/吨。锰矿价格波动不大，焦炭第三轮提降落地，北方产区即期成本降至6900元/吨附近、现货利润仍存。利润修复厂家复产增加，锰硅日产水平有所抬升。而下游钢厂利润空间不足，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求的增幅有限。综合来看，需求增量较为有限，产量水平逐渐抬升，锰硅价格上方仍存压力。

硅铁：昨日硅铁01合约高开低走，终收8342元/吨。天津72硅铁价格维持在8600元/吨，河钢11月招标价8650元/吨。当前硅铁平均生产成本在7800元/吨左右，行业利润较为可观。受疫情扰动，近期主产区供应水平有所下滑，但行业利润较好、后市日产水平仍存回升空间。而下游钢厂利润不佳，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间较为有限。综合来看，需求增幅较为有限，供应仍存回升空间，硅铁价格的上方压力或将逐渐增加。

动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。近期市场成交不佳，秦港5500k煤价下跌30元/吨至1505元/吨。煤炭运输仍受疫情扰动，港口调入略有恢复但总量仍然偏低，北港库存低于同期水平，市场煤资源仍然偏紧。电厂存煤充足采购需求偏弱，但气温下降日耗低位回升，后市补库需求仍存；同时北方供暖季用煤需求也在陆续释放。煤化工行业利润不佳产量下滑、水泥行业错峰停窑，市场煤需求偏弱。综合来看，近期市场延续供需两弱格局，但煤炭资源结构性偏紧状态持续，旺季临近煤价下跌空间或较为有限。

4）金属

贵金属：上周金银连续走高。主要源于美联储释放加息步伐放缓信号、失业率重新上升以及上周公布的美国10月CPI、核心CPI均大幅低于市场预期。其中美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期的7.9%，较前值8.2%大幅回落。当前市场整体风险情绪转好，黄金白银破位上行，预计近期延续强势。但美联储官员或继续传达鹰派立场，表示尽管放缓加息步伐但仍然将持续加息对抗通胀，金银短线可能出现回调。    

铜：夜盘铜价回落调整，10月份以来铜价连续上涨约10%。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少铜需求，美联储暗示12月份加息力度放缓，减轻对铜价压力。国内新版防控和持续出台地产扶持政策，提振市场情绪。目前产业链供求略有缺口，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显，表现为库存持续下降。全球库存已接近多年来低位，上海保税库库存已降至有数据以来低点。铜价短期可能回落调整，中期可能偏强波动，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价上涨超1%。今年以来美联储加息是市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少锌需求，美联储暗示12月份加息力度放缓，减轻对锌价压力。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升，境内外现货延续升水状态。短期锌价可能偏强，中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价有所回落。宏观情绪有所消退，铝供应端时有干扰，需求逐步转弱。海外市场LME决定不对俄铝实施制裁，供应担忧有所缓解。产业上，11月14日国内电解铝社会库存55.8万吨，小幅去库0.7万吨。供应端，国内云南电力紧张或延续，广西等地复产及贵州、内蒙古新增投产进展仍不及预期。需求端，河南地区铝加工企业开工好转，铝线缆及铝箔版块有所增长。整体上，供需显现偏弱，建议轻仓试空为主。

镍：镍价再度反弹。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。国内电解镍产量环比小幅下滑，而旺季镍表观消费回升，国内镍库存再度降低，短期供应略显偏紧。同时海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流，供应端仍存压力。国内镍铁厂出货状况较好，库存压力缓解。下游不锈钢领域，10月旺季需求虽出现回暖，但随着印尼产品回流，不锈钢库存已有所累积。终端旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，镍价反弹后或再度承压运行。

锡：锡价小幅反弹。海外东南亚锡产能释放，国内进口盈利大幅回落，窗口面临逐渐关闭压力，进口锡供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，前期受干扰企业维持提产预期。下游焊锡企业订单情况保持稳定，企业刚需采购为主，国内外锡锭库存均出现下滑。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再度承压运行。

5）农产品

棉花：外盘昨夜大幅下跌，郑棉夜盘也偏弱整理。11月USDA供需报告小幅上调美棉产量及期末库存，未来全球棉花供需格局预计趋于宽松，中期国际棉价依旧承压。目前新疆疫情有所加重，公检进度大幅慢于往年同期，01合约存在仓单炒作空间，短期支撑期价走强，但疫情缓解后供应将集中释放，下游需求预期走弱，后市棉价仍有下行压力。关注新疆加工、工检进度。

白糖：昨夜原糖继续上涨。目前全球糖市持续关注巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球开榨、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期SR301可以逢回调后买入。

生猪：生猪期货出现震荡。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价24.73元/公斤，比上一日上涨0.02元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言，短期消费旺季，猪价或以震荡为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

苹果：苹果期货继续维持震荡。根据我的农产品网统计，截至11月10日，全国冷库库容量在821.17万吨，较上周增加62.02万吨，周内山东、山西产区入库量较大，其余产区本周内入库工作基本结束。2022-2023产季处于减产年份，但由于产区收购期疫情管控影响，山西、甘肃及陕西部分副产区出货困难，果农被动入库现象较多，其中山西、甘肃此类现象更为明显。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，苹果大规模上市，当前入库量偏高对价格不利，后期投资者可以区间操作为主。

油脂：冲高回落。人民币升值叠加现阶段疫情利空消费，菜油相对抗跌，菜豆油和菜棕榈2301价差走扩。首批新作菜籽通关时间较长，但是后续批次将会加快，且近期进口菜籽榨利修复，上周成交5船菜籽，国内菜籽到港增多，国内供应将会明显改善，中长期抑制菜油盘面涨幅。目前南美大豆最终的供应仍存在不确定性，进入11月后部分地区天气不顺，特别是阿根廷，南美出现异动后，也不排除美豆贴水再度上涨。随着棕榈油进入季节性减产周期，如果供需双双落地，中长期马印两国库存将继续下降，后续棕榈油盘面重心将会上移，只是现阶段国内库存高，12月船期进口倒挂，但是11月底附近国内库存也将迎来拐点。         

豆菜粕：内外盘走势偏弱，因原油期货走低，加上美国大豆出口需求不确定。周度进口大豆到港和压榨量增加，国内供应改善，部分地区现货基差回落，将会抑制盘面涨幅。未来阿根廷天气仍不顺，播种进度偏慢，因此南美供应存在不确定性，后期美豆走势更多取决于自身出口和南美供应情况，市场关注焦点仍为豆粕现货基差回归和国内外供应改善的兑现，短期下跌将会有限。