1）国际新闻

美联储会议纪要显示，大多数美联储官员支持放慢加息步伐；一些美联储官员希望在加息步伐放缓前看到更多数据；与会者表示，鉴于货币政策存在不确定的滞后性，较慢的加息速度将更好地让FOMC评估实现目标的进展情况。数名官员得出结论称，对于委员会实现目标至关重要的联邦基金利率最终峰值水平将略高于先前的预测。美联储内部经济学家在会上告诉委员们，明年经济衰退可能性升高至50%左右。与会者一致认为，通胀压力几乎没有减轻的迹象；与会者普遍指出，通胀前景的风险仍向上行倾斜。

2）国内新闻

国务院常务会议提出，加大金融支持实体经济力度，适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕。会议强调，要推动重大项目加快资金支付和建设，带动民营企业等社会资本投资。稳定和扩大消费，支持平台经济持续健康发展，保障电商、快递网络畅通。落实因城施策支持刚性和改善性住房需求的政策。推进保交楼专项借款尽快全面落到项目，激励商业银行新发放保交楼贷款，促进房地产市场健康发展。

3）行业新闻

据央视财经，我国海上风电产业逐渐向大功率、深远海挺进。“十四五”期间，我国规划了五大千万千瓦海上基地，各地出台的海上风电发展规划规模已达8000万千瓦，这将推动海上风电到2030年累计装机超过2亿千瓦。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

股指：美股上涨，上一交易日A股涨跌继续分化，上证50指数涨0.17%，中证1000指数跌0.23%，电力设备领涨，两市成交额8310.02亿元，资金方面北向资金净流入15.65亿元，11月22日融资余额增加0.21亿元至14711.76亿元。防疫政策的优化和海外风险缓解短期刺激股市的上涨，但要实现持续大幅的上涨还需要得到基本面改善的验证。A股进一步走牛我们认为还需要满足疫情防控措施的进一步优化以及能从数据上看到我国经济已走出拐点，企业和居民信心都得以恢复。从技术面看，各个指数持续反弹后可能存在回调风险，操作上建议先观望。

国债：窄幅震荡，10年期国债收益率下行2.5bp至2.85%。近期全国本土疫情呈现传播范围广、传播链条多、疫情波及面扩大的严峻复杂态势，国务院表示要坚定不移坚持“外防输入、内防反弹”总策略，坚定不移坚持“动态清零”总方针。国常会提出要适时适度运用降准等货币政策工具，保持流动性合理充裕，预计近期将有降准等政策落地。美国10月CPI和PPI升幅低于预期，通胀压力开始降温，暗示美联储本轮激进加息周期或正接近拐点，10年期美债收益率回落。短期在降准预期下，将支撑国债期货价格走强，操作上建议暂时观望。

2）能化

原油：国际油价再次回跌。上周美国原油净进口量增加近800万桶，炼油厂开工率继续上升，商业原油库存减少，然而汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止2022年11月18日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.22183亿桶，比前一周下降529万桶；美国商业原油库存量4.31亿桶，比前一周下降369万桶；美国汽油库存总量2.10亿桶，比前一周增长306万桶；馏分油库存量为1.09亿桶，比前一周增长172万桶。有报道称，七国集团对俄石油的价格上限可能高于其交易水平。一名欧洲成员周三表示，七国集团正考虑将俄海运石油的价格上限设定在每桶65-70美元之间。

甲醇：甲醇夜盘震荡盘整。截至11月17日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.30%，较上周上涨2.83个百分点，较去年同期上涨4.32个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在76.24%，较上周上涨2.54个百分点。本周山东个别装置停车但新疆个别装置重启，国内CTO/MTO装置整体开工回升。整体来看，沿海地区甲醇库存在56.71万吨，环比上周上涨1.42万吨，涨幅在2.57%，同比下跌40.37%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估16.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月18日至12月4日中国进口船货到港量在53.76-54万吨。

沥青：受降准预期影响沥青夜盘开始翻转，2212合约触底回升收于3750元/吨，变动13元/吨，振幅0.35%。原油成本端下跌是目前熊市的主要原因。目前来看，沥青市场整体氛围偏空。一方面，原油价格偏弱运行，市场对需求的担忧对油市形成压制，沥青成本端支撑边际弱化；另一方面，沥青基本面也呈现出边际转弱的趋势。欧佩克将2022年全年世界石油需求增长预测下调至255万桶/日，将2023年全年世界石油需求增长预测下调至224万桶/日。央行三季度货政报告显示全面降准预期落空，但昨日国常会提及适时适度进行降准，维持流动性合理充裕，预计月底前降准25bp，对市场情绪有所提振，11月LPR维持不变下验证商业银行净息差降至10年来新低，需要释放流动性支持保交楼。本周央行召开年内第三重信贷分析会议，进一步强化结构性信贷支撑，预计四季度设备更新再贷款和保交楼贷款加速落地。一行两会金融街论坛都表示拓宽地产融资，维护上下游健康发展。12月合约加上贴水的价格依然远低于现货，警惕移仓换月临近价格波动风险。沥青年内需求回落下建议12-03合约跨期套利并逐渐做多2303。

纸浆：纸浆夜盘延续强势，连创新高。近期纸浆基本面变化不大，进口量并未有明显的增量，针叶浆供需面短期仍难有明显的改观，年内浆价大跌的可能性偏低，预计整体仍将维持高位运行。不过随着近期01合约逐渐接近现货价格，期现已经平水，叠加近期成品纸表现偏弱，后市需求存在恶化的预期，期价持续上涨空间预计有限，但不排除资金驱动下继续上行的可能性，建议暂且观望。

橡胶：橡胶周三窄幅震荡，RU01收于12790，上涨105，但持仓持续缩减，内外产区目前供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，需求端市场对明年需求提振有所期待，但实际需求仍待验证，短期反弹走势以近月减仓上行带动，01合约交割压力较小，相对偏强，5月合约回到贴水状态，相对偏弱，显示远月预期仍偏弱，短期走势近远月价差继续拉大，反弹持续性有待观察，建议暂时观望。

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8040通达源，成交良好。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7750常州，成交一般。周三，聚烯烃期货低位整理，夜盘反弹。昨日聚烯烃现货市场成交回升。隔夜原油价格受到消息影响再度下跌，今日继续考验化工品盘面。供需角度而言，虽然需求略有下降，但整体平稳。展望后市，聚烯烃短期箱体区间明朗，不过油价仍为不确定因素。

3）黑色

钢材：近期在宏观预期回暖，以及炉料冬储补库即将开始的双重作用下，黑色盘面较10月底以来低点震荡走高。从成材本身的基本面看，现实需求并未出现明显好转的迹象，宏观预期好转的利多在01合约上发酵的时间愈发有限。另一方面，进入12月传统淡季后，需求季节性有再度走弱的可能，短期对成材的期现价格也有负面影响。短期成材01合约自身缺乏相对坚实的上涨驱动，关注在乐观预期加持下，炉料成本的抬升对成材价格的支撑。

铁矿：目前钢厂进口矿库存以及可用天数均处于历史极低水平，后期冬储补库对矿价的拉动依旧可期。但值得注意的是，若年内终端需求未能展现出超预期的韧性，成材现货价格将缺乏提涨的空间，而在钢厂铁水见底回升的情况下，所能够容忍的炉料现货上涨空间也已经所剩不多，铁水复产的斜率大概率也不及上一轮负反馈后的修复幅度。消息面上，周末印度再度调整铁矿及部分钢材中间品出口关税，短期铁矿海运市场或面临潜在增量的冲击，对低品矿的溢价，以及中长期内铁元素的价格中枢存在一定压制。

双焦：以目前钢厂处于历史低位的炉料库存，在春节前的冬储补库或在所难免。但钢厂目前的盈利比例仍在低位，利润偏低对铁水产量的压制也将对钢厂补库的积极性产生打压。另一方面，目前双焦近月合约相对于港口现货仓单贴水较小，且焦化厂也面临潜在的供给端压力，以目前的钢厂利润，对焦炭进一步提涨的接受程度存疑。

锰硅：昨日锰硅01合约震荡运行，终收7086元/吨。江苏市场价格下调10元/吨至7460元/吨。锰矿价格有所松动、但焦炭价格上涨，北方产区即期成本在7100元/吨附近，行业现货利润有所收窄。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。而下游钢厂利润水平偏低，加之限产政策的约束，粗钢产量进一步增长的空间不大，锰硅下游需求增幅有限。综合来看，需求增量有限，当前市场供需关系较为宽松，锰硅价格上方压力仍存。

硅铁：昨日硅铁01合约震荡运行，终收8116元/吨。天津72硅铁价格维持在8550元/吨。兰炭报价下调，当前硅铁平均生产成本在7850元/吨左右，行业利润情况较好，厂家开工积极性较高，硅铁日产水平逐渐抬升。而下游钢厂利润低位，加之限产政策的约束，钢厂对硅铁需求进一步增长的空间有限。综合来看，需求增幅较为有限而供应仍存回升空间，市场供需关系趋于宽松，硅铁价格的上方压力将逐渐增加。

动力煤：隔夜动力煤01合约无成交。近期市场整体需求表现不佳，秦港5500k煤价下跌40元/吨至1400元/吨。产区疫情受控港口调入逐渐恢复，北港库存水平持续回升。电厂存煤高位、拉运以长协为主、对市场煤的采购需求偏弱，但随着气温下降电厂日耗逐渐抬升，后市仍需关注电厂补库需求的释放节奏。煤化工行业利润不佳产量偏低、需求淡季水泥行业开工低位，非电需求整体偏弱。综合来看，近期市场供应逐渐回升而需求表现较为低迷，短期煤价或仍存回调空间。

4）金属

贵金属：金银近期步入调整，昨夜出现反弹，最新的利率纪要显示绝大多数成员赞成放缓加息步伐。自低于预期的美国10月CPI数据刺激金银冲高后，最近贵金属受近期美联储方面连续放鹰的影响较大，上周布拉德表示至少要加息5-5.25%才能遏制住通胀，柯林斯表示加息75个基点仍是下次会议的选项之一。考虑当前确认通胀回落为时尚早，美联储官员或继续传达鹰派立场，金银行情以调整为主。

铜：夜盘铜价小幅收低。昨日公布美联储会议纪要显示，美联储将放缓加息力度，因加息影响可能存在滞后，但不能确定货币政策转向。今年以来美联储加息是铜市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少铜需求。目前产业链供求仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价短期可能震荡整理，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

锌：夜盘锌价小幅上涨。今年以来美联储加息是市场最大的利空因素，因加息可能导致经济增长放缓，并可能减少锌需求。目前欧洲天然气价格出现松动，但锌冶炼减产尚未恢复，需要关注未来欧洲天然气价格变动。目前国内精矿加工费小幅回升，精矿供应表现宽松。短期锌价可能回落调整，中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。

铝：铝价震荡反弹。宏观影响因素有所减弱，铝供应端基本稳定，需求逐步转弱。海外市场LME决定不对俄铝实施进一步制裁，供应担忧有所缓解。产业上，11月21日国内电解铝社会库存52.9万吨，小幅去库1.8万吨。供应端，国内云南产能稳定，四川、广西及内蒙古等新增投产进展仍不及预期。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比下跌，终端逐渐进入消费淡季。整体上，供需显现偏弱，建议轻仓逢高抛空机会为主。

镍：镍价窄幅震荡。市场消息称印尼四季度或对镍产品加增关税，目前关税细节悬而未决，但估计影响力度有限。国内电解镍价格偏高出货不畅，纯镍库存仍处于偏低位置。海外印尼镍铁、湿法中间品及不锈钢回流，供应端仍存压力。国内镍铁厂出货开始转弱，终端需求减弱。下游不锈钢领域，11月钢厂小幅减产，但随着印尼产品回流，不锈钢库存已逐步累积。终端旺季需求过后，供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱，镍价反弹后过再承压走势。

锡：锡价小幅反弹。海外东南亚锡产能释放，国内进口窗口面临逐渐关闭，但短期进口锡到港逐步兑现，供给偏宽松格局。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，矿原料端供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，主流冶炼厂处于正常生产状态。下游传统电子行业表现疲软，焊锡企业刚需采购为主，消费低迷导致国内锡锭再度大幅累库。整体上，锡供需双弱格局，未见明显改善，沪锡反弹后或再承压走势。

5）农产品

棉花：外盘昨夜小幅上涨。在宏观情绪改善及供应端仍存变数的影响下，外盘下方支撑较强，但全球需求转弱的预期仍然不变，国际棉价仍有下行压力。国内新疆棉受疫情影响加工和公检进度缓慢，01合约仓单存在炒作空间，短期对期价起到一定支撑作用，但疫情缓解后供应将集中释放，下游需求预期走弱，且棉价反弹至13500附近后轧花厂套保意愿增加，棉价上行阻力持续增加，中期弱势格局难改。

白糖：昨夜糖价跟随原油下跌。目前全球糖市持续关注巴西中南部压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、北半球开榨、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期进一步减产利多糖价。策略上，由于进口进一步亏损，后期SR301可以逢回调后买入。

生猪：生猪期货重新走弱。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价22.98元/公斤，比上一日下跌0.70元/公斤。从供需层面看，当前生猪存栏阶段性偏少、前期养殖盈利偏高导致养殖户压栏及二次育肥积极性提高。总体而言，短期消费旺季，猪价或以弱势震荡为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响，国内猪价的上涨空间有限，而下方则受养殖成本和基差支撑。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

苹果：苹果期货继续弱势震荡。根据我的农产品网统计，截至11月17日，全国冷库入库工作基本结束，库容量833.85万吨，环比上周增加12.68万吨，同比去年减少41.24万吨，降幅4.7%，预计下周全国产区进入出库阶段。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，苹果大规模上市，当前入库量偏高对价格不利，后期投资者可以区间操作为主。

油脂：夜盘棕榈油涨幅较多，印尼总统佐科·维多多在安塔拉电视台（印尼政府官方新闻频道）发表重要声明：我们将从2022年12月1日起实施新的DMO政策，从之前的1:9比例调整为1:5，为期六个月。让印尼人民继续享受低食用油价格的好处。本周国内进口大豆压榨量回升至206万吨以上，豆油供应增多，但是国内疫情防控形式严峻，不利于消费。菜籽到港增多，随着后续压榨，供应显著恢复，菜油月差以及跟其他油脂价差承压。印尼9月库存继续降低，也就有底气重新收取出口附加税，并再次限制出口，但是未来马印两国降雨偏多的情况改善，中印两国毛棕榈油进口倒挂，将不利于后续出口，如果后续出现累库情况下，也不排除再次调整DMO出口比例。

豆菜粕：夜盘豆粕近月偏强，市场交易美国铁路罢工以及巴西卡车司机封锁道路。上周国内豆粕库存继续下降，本周压榨量预计回升至206万吨，豆粕库存可能迎来转折点，华南地区豆粕现货价继续下跌。USDA民间出口商报告向中国出口销售11万吨大豆，2022/2023市场年度交货。美豆新作减产，阿根廷北部降雨后再度偏干，南美产量仍然存在变数，外盘美豆底部明显，对应国内单边也不易深跌，周度供应增加后，关注需求是否持续，也将决定基差的走势。