150亿的外汇套保，怎么操作？

最近某上市公司的两则套期保值公告引起业内关注，公告声明该公司拟以不超过（含）150亿元人民币或等值外币开展外汇套期保值业务，同时拟开展商品期货期权套期保值业务，品种仅限于与公司生产经营有直接关系的锂盐期货和品种，交易保证金和权利金上限不超过2亿元，且任一交易日持有的最高合约价值不超过3亿元。

上市公司开展套保不稀奇，重点还是在150亿和外汇套保上。要知道目前国内还没有外汇期货，那要如何具体进行套保操作呢？

媒体询问后，人家公司也回应：他们将通过远期结售汇、利率互换、外汇掉期等方式来操作，主要目的是为了规避利率及汇率波动风险，而且150亿元外汇套期保值额度并非第一次，在2023年也是同样的外汇套保额度。换言之，外汇套保已经是基本操作了。

事实上，外汇套保一直是上市公司的一大重要需求。有数据显示，2022年内A股上市公司发布涉套期保值相关公告，其中267家公司仅开展外汇套保，43家公司同时开展外汇套保和商品套保，超过半数。2023年人民币汇率出现较大波动，开展外汇套保的上市公司数量进一步增加。

外汇套保是如何帮助公司对冲汇率波动风险呢？

外汇套期保值的基本做法是买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的相同或相近月份同种外汇期货合约，以期在未来某一时间通过卖出或买进相同的期货合约对冲平仓，结清期货交易带来的盈利或亏损，以补偿或抵销现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使交易者的经济收益锁定在某一水平。

通常出口贸易公司在面临大量外币货款时，存在汇率波动导致收益缩水的风险。为规避这种风险，可以通过外汇期货在市场上锁定有利的汇率，从而有效保护自身免受汇率波动的影响。同样对进口贸易公司而言，它们通常储备一定数量的外币以满足支付需求。通过利用外汇期货，这些公司有机会提前以较为有利的汇率锁定所需外币，从而能够有效地降低换汇成本。

举个例子，中国企业某年3月份与海外企业签定了一份100万美元的生产设备进口合同，准备12月份交收付款，到岸价为100万美元，但该企业担心未来一段时间内人民币会贬值，因此该企业准备通过外汇期货进行套期保值。

假如3月份USD/CNY=1:7.1，12月份USD/CNY=1:8.1，3月USD/JPY=1:104.16，12月份USD/JPY=119.84。

如不进行套期保值操作，交收时企业会因为汇率波动损失（8.1-7.1）*100=1,100,000元。

如进行套保操作，（119.84-104.16）/104.16*100000*10=150,537美元，折合人民币1,219,354元，最终外汇市场赢利121.9万元弥补了贸易损失110万元。

套保方式那么多，外汇期货的优势是什么？

套保方式多种多样，外汇期货的突出优势就在它的标准化交易上。和其他商品期货一样，外汇期货交易的是标准化合约，交易额是用合同的数量多少来表示，交易面值、报价方式、最小变动价位等标的要素都由交易所直接规定，且均为场内交易，比起像远期合约这类无固定规格，合约细则需要双方自行商定的套保方式，省时又省力。

而且外汇期货参与者只要按照规定交纳规定的期货保证金，拥有期货账户就可以参与交易，而其他一些套保方式缺乏如期货交易中清算所那样的中介机构做保障，对一些没有从银行取得信用额度的个人投资者与中、小企业来说，参与门槛较高。

市场呼声高涨，国内外汇期货什么时候推出呢？

2023年1月18日中金所发布了一则的《外汇期货仿真交易新合约上市通知》，让大家纷纷猜测外汇期货终于要来了？

别急！事实上中金所早在2014年10月20日就公布了欧元兑美元交叉汇率期货与澳元兑美元交叉汇率期货仿真交易业务规则，并于同月28日推出了欧元兑美元交叉汇率期货与澳元兑美元交叉汇率期货仿真交易。从2014年年底起，中金所平均每月都会推出上述两个品种的外汇期货仿真交易新合约，这些仿真新合约也只在名称上有所不同。

虽然真正的外汇期货品种还没有推出，但外汇仿真交易已经可以开始练起来了。

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作者：申银万国期货 杜蕾