首席点评: 天螺地网
美国至上周的周初请失业金人数为24.2万人，是2023年8月12日当周以来新高。美国5月PPI月率录得-0.2%，低于预期0.1%，为2023年10月以来最大降幅；上海市工商联房地产商会通过公开平台发布“化解房地产行业风险的具体建议”，从市场端、企业端等方面建言献策。上海市工商联房地产商会认为，考虑到房地产关联民生、金融、企业（就业）等多方面因素，有牵一发而动全身的重要性，市场的企稳和房企风险的化解对于经济发展、民生稳定至关重要，大力度的刺激帮扶政策刻不容缓；在苏州6月初发的“苏16条”新政中，曾提及跨区买房按首套的新政策。记者最新获悉，跨区买房按首套的新政策在使用公积金贷款时同样适用。简而言之，即便之前在苏州有房产，跨区使用公积金贷款购房仍可按首套房，享受5年期以上首套最低利率2.85%。

重点品种：股指、橡胶、螺纹

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股回落，通信电子板块领涨，农林牧渔板块领跌，两市成交额0.75万亿元。资金方面，06月12日北向资金净流出33.35亿元，融资余额增加17.41亿元至14761.61亿元。经济基本面短期对股指支持力度较为有限，在新退市新规等政策下微盘股行情承压，我们认为当前未明显企稳。股指期权隐含波动率相对仍处于历史较低水平，我们预计行情短期不会有大波动，后续仍然震荡偏弱为主，操作上建议先观望，预计IH06波动2300-2550，IF06波动区间3400-3750，IC06预计波动区间5100-5700，IM06预计波动区间4900-5700。

橡胶：周四橡胶走势回调。顺丁现货高至15800元/吨，期货回调后，期现价差收敛，现货价格给予期货更多支撑，加上原料丁二烯价格继续上涨，国内库存低位，多因素支撑预计顺丁走势持续偏强。天然橡胶方面，基本面波动有限，供应放量尚未体现，国内库存持续去化，胶价连续快速反弹后减仓下跌，持续利好缺乏。从时间节点上来看，随着国内外产区开割推进，供应仍将持续释放，原料端价格仍有可能面临压力。

钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。

一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

美国5月PPI环比不增反降0.2%，为七个月来最大降幅。继意外降温的5月CPI之后，又一通胀指标传来利好美联储降息的消息，PPI较预期疲软，显示通胀压力进一步缓和。5月PPI同比未加快增长，同比增长2.2%，而预期增速2.5%，4月增速上修至2.3%；剔除食品与能源的PPI 和剔除食品、能源和贸易服务的5月核心PPI环比均零增长，低于预期增速0.3%。

2）国内新闻

中国央行大动作：国家队收储商品房将提速。央行数据显示，截至今年3月末，去年1月推出的1000亿元租赁住房贷款支持计划实际只投放了20亿元。一位参与收储的地方国资平台负责人表示，收购商品房进展缓慢的主要原因一是没钱，二是对拟收购商品房标准苛刻，定地段、定户型、定单价、定建面、定规模、定被收购企业，每一项都担心今后审计过不了关、国有资产流失。

3）行业新闻

深圳市发展改革委13日发布《深圳市支持虚拟电厂加快发展的若干措施》，其中提到，强化换电基础设施响应能力，支持存量换电站开展功率拓扑改造。提升车网双向互动能力，扶持一批车网双向互动典型示范项目。经评审后对于具备V2G功能的充电设施给予单个企业最高不超过500万元支持。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美股涨跌不一，上一交易日A股回落，通信电子板块领涨，农林牧渔板块领跌，两市成交额0.75万亿元。资金方面，06月12日北向资金净流出33.35亿元，融资余额增加17.41亿元至14761.61亿元。经济基本面短期对股指支持力度较为有限，在新退市新规等政策下微盘股行情承压，我们认为当前未明显企稳。股指期权隐含波动率相对仍处于历史较低水平，我们预计行情短期不会有大波动，后续仍然震荡偏弱为主，操作上建议先观望，预计IH06波动2300-2550，IF06波动区间3400-3750，IC06预计波动区间5100-5700，IM06预计波动区间4900-5700。

【国债】

国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率下行0.4bp至2.3%。央行公开市场完全到期资金，Shibor短端分化，7天利率维持在政策利率附近。5月CPI同比上涨0.3%，与前值持平，继续保持平稳，受部分大宗商品价格上涨影响，PPI环比转涨，同比降幅继续收窄，供需关系有所改善。4月底以来地产政策持续优化，央行和多地优化调整住房限购政策，上海等19个集中供地城市土地拍卖取消限价政策，关注地产成交回升情况。美国5月CPI同比增长3.3%，PPI同比上涨2.2%，均低于预期和前值，美联储利率政策按兵不动，美债收益率回落。当前各地继续优化地产政策措施，央媒表示如果长期国债收益率持续下行，会在必要时卖出国债，加上超长特别国债供给增加，预计长端期债价格波动加大，不过当前市场宽松预期仍强，对短端国债期货价格有一定支撑。

2）能化

【原油】

原油：国际油价在盘中振荡后继续小幅上涨。国际能源机构在周三发布的2024年《石油中期展望》的报告中表示，未来几年石油需求增长将放缓，全球需求将在2029年达到峰值，而产量上升将在二十年代导致严重供应过剩。预计在本年代结束时，全球石油需求将稳定在每日1.06亿桶水平，2023-2030年全球石油日均需求仅仅增加320万桶，这得益于航空燃料和石化行业原料使用量的增加。欧佩克月度报告预测2024年全球石油日均需求1.0446亿桶，2025年全球石油日均需求1.0631亿桶。美国能源信息署月度报告预测2024年全球石油日均需求1.0299亿桶，2025年全球石油日均需求1.0452亿桶。国际能源署月度报告预测2024年全球石油日均需求1.032亿桶，2025年日均约1.04亿桶。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.31%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在73.51%，较上周上升4.92个百分点。本周期内，受内蒙古、陕西一体化装置恢复运行影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体上行。进口船货陆续到港卸货入库，整体沿海甲醇库存稳中走高。截至6月13日，沿海地区甲醇库存在64万吨，环比上周上涨2.25万吨，涨幅为3.64%，同比下跌26.77%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计6月14日至6月30日中国进口船货到港量60.45万吨-61万吨。截至6月13日，国内甲醇整体装置开工负荷为71.79%，较去年同期提升3.04个百分点；西北地区的开工负荷为78.72%，较去年同期提升1.63个百分点。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油部分上调50。煤化工7750，成交一般。周四聚烯烃日盘回落为主。目前，聚烯烃自身下游开始进入淡季，国际原油价格在前期连续反弹之后涨幅放缓。聚烯烃内盘价格重回区间，后市或延续震荡整理为主。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—7800。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱：周四玻璃延续回落。5月中旬，部分城市在房地产政策的变化同时公积金房贷利率以及相关政策推出，市场情绪回暖，对于房地产链消费信心回升，同时对于玻璃基本面改善的信心也增加。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存5208万重箱，环比下降109万重箱。纯碱周四延续弱势。目前纯碱开工率下降供给收缩，库存方面有一定好转，不过估值程度较5月有明显回升，市场观望情绪上升，后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存82.15万吨，环比增加4.6万吨。

【PTA】

PTA：PTA价格收跌于5952元，市场开工在88.5%，PTA炼厂集中在4月检修，集中检修高v峰已过，5月PTA开工水平将触底反弹。4月PTA社会库存进入主动去库周期，但由于前期检修的PTA炼厂陆续复产，PTA社会库存去库速度减慢。随着国际PX市场不断下滑，而PTA市场价格也呈下行态势，但受供需端底部支撑，其跌幅明显小于PX价格跌幅，故PTA加工费有所修复，目前，PTA行业加工费为424.29元/吨。成本端预计维持震荡态势，PTA需求整体支撑有限，市场目前未有计划外行情出现，预计下周PTA市场弱势震荡为主。

【乙二醇】

乙二醇：乙二醇价格收跌于4528元/吨，日内均价4394元/吨，较底部上涨了84元/吨，涨幅1.94%，华南市场、亚洲市场跟随上涨，均有一定的上涨幅度，市场整体缺乏实质性利好支撑。目前支撑乙二醇反弹的主要因素是主港发货数据快速增加，库存再度出现降库趋势， 造成库存下降的原因是，4月份隐性库存被大量消耗后，5月供需平衡仍为去库的情况下，显性库存开始被消化。目前库存在75.63万吨，整体来看，近期成本供应及需求端利好支撑不足下，乙二醇走势偏弱为主。

【橡胶】

橡胶：周四橡胶走势回调。顺丁现货高至15800元/吨，期货回调后，期现价差收敛，现货价格给予期货更多支撑，加上原料丁二烯价格继续上涨，国内库存低位，多因素支撑预计顺丁走势持续偏强。天然橡胶方面，基本面波动有限，供应放量尚未体现，国内库存持续去化，胶价连续快速反弹后减仓下跌，持续利好缺乏。从时间节点上来看，随着国内外产区开割推进，供应仍将持续释放，原料端价格仍有可能面临压力。

3）黑色

【煤焦】

煤焦：隔夜JM2409期价冲高回落，J2409期价拉涨上行后高位震荡。焦煤价格小幅下滑，焦炭二轮提降落地。近期焦煤产量水平逐渐抬升，上游库存有所积累，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润仍存，焦炭产量延续高位水平，焦化厂焦炭库存维持低位，关注焦企累库情况。铁水产量高位松动，终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平偏低、铁水产量高位状态难以延续，钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦价格的上方空间或较为有限，关注双焦上游产量增速及累库情况。预计JM2409波动区间1400-1700，J2409波动区间2050-2350。

【铁合金】

铁合金：受E25重启锰矿生产消息面影响，昨日SM2409期价弱势下行后低位震荡，SF2409期价探底回升后盘整运行。目前澳矿发运受限问题暂未解决，港口矿价仍处高位，当前锰硅北方成本在7880元/吨左右，产区利润有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，利润空间打开锰硅、硅铁产量持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的环境下，市场供需偏紧状态难以持续，建议谨慎看待双硅价格的上方空间，仍需关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7700-8700，SF2409波动区间6700-7400。

【铁矿石】
铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。

【钢材】

钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。

4）金属

【贵金属】

贵金属：昨日金银继续回调。美国5月CPI同比上升3.3%，低于预期和前值的3.4%。5月CPI环比增速0%，同样低于预期以及前值。从细分项上看，能源-2%的环比下降是通胀低于预期的主要贡献因素，不过租住端通胀环比仍然有0.4%。数据公布后市场一度对9月降息预期升温。但6月利率会议的点阵图显示美联储官员对年内降息预期降至一次，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心，同时再度表示“没有人将加息作为基本预期“。会议并没有受会议前通胀数据太大的影响，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下。目前金银整体维持偏弱震荡。

【铜】

铜：夜盘铜价小幅收低。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌：夜盘锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。

【铝】

铝：夜盘沪铝主力合约收跌0.72%。美联储会议指向偏鹰，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期变化趋向空头。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。从中长期看，铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。

【镍】

镍：夜盘沪镍主力合约收跌1.40%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格支撑走弱。展望后市，短期内海外宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改，镍价以弱势运行为主。但中长期考虑到美联储降息预期、镍矿供给偏紧，预计沪镍下方空间较为有限。

【工业硅】

工业硅：昨日SI2409期价探底回升。现货市场维持平稳，整体成交仍显清淡，华东553通氧硅价维持在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工仍存下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑趋于弱化，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方空间较为有限，SI2409波动区间11500-12500。

【碳酸锂】

碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。

5）农产品

【白糖】

白糖：印度提高最低糖售价传闻带动昨夜原糖反弹。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6590元/吨，云南南华报价下调10元在6310元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。

【苹果】

苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为192.5万吨，库存量较上周减少30.31万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。

【生猪】

生猪：生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，6月13日国内生猪均价18.75元/公斤，比上一日下跌0.32元/公斤。 当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。

【油脂】

油脂：夜盘油脂偏弱运行，MPOB发布5月马棕供需报告，5月马棕产量为170.45万吨，环比增加13.48%；马棕出口量为137.84万吨，环比增加11.66%；截止到5月底马棕库存为175.35万吨，环比前一月增加0.50%。马棕产量回升，出口增加幅度低于产量增加幅度，马棕库存开始回升，MPOB报告对市场影响整体中性偏空。不过高频数据显示，马棕产量环比下降给棕榈油价格提供一定支撑。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，但受成本支撑美豆下方空间有限。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看油脂本身基本面变化有限，受宏观和原油影响整体高位震荡为主。豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。

【豆菜粕】

豆菜粕：夜盘连粕震荡收跌，6月usda报告中美国农业部对美豆数据调整有限，小幅上调旧作期末库存，新季美豆产量、需求等数据均维持上月报告预估。下调23/24年度巴西大豆产量至1.53亿吨，上月预估为1.54亿吨。本月报告调整有限，报告对市场影响不大。而目前美豆方面产区天气较为顺利施压美豆价格，美豆产区降雨尚可，土壤墒情良好，种植工作不断推进。截止到6月9日美豆播种率为87%，前一周为78%，去年同期为96%。基于进入种植季美豆产区整体天气表现较好，首份美豆优良率报告也给到72%的水平，为2020年以来同期最高水准。综合来看国内豆粕供应压力较大，巴西cnf升贴水报价下行连粕进口成本下跌，连粕或下踩回补前期缺口。但是在今年夏季到秋季从厄尔尼诺转拉尼娜的背景下，未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2600-2900。

6）航运指数

【集运欧线】

集运欧线：EC午后再度反弹，08合约收于4650.9点，收涨4.51%。哈马斯表示并没有对停火提议提出新的修改意见，重申寻求的是永久停火、以军从加沙地带撤出等多个结果，而以军继续对加沙拉法进行袭击，也门胡塞武装再次袭击红海货轮，周二地缘带来的情绪性扰动后，以目前各方的表现预计市场将逐渐对地缘钝化，近月将逐渐回归旺季对应的供需偏紧格局，25年对应的远月合约向上空间或受限。午后马士基发布7月涨价公告，7月1日起远东至西北欧的FAK进一步增至5000/9000，HPL线上报价7月1日起由3700/7200调涨至4350/8500，对应的盘面估值大概在5500-5700点之间，关注7月船司提涨情况及货量对运价落地的影响，前期多单可继续持有。

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