一、当日主要新闻关注

1）国际新闻

在美国宣布将自8月1日起对巴西商品征收50%关税后，当地时间7月10日，巴西总统卢拉接受采访时表示，巴西将与美国进行关税谈判，若无效将采取对等反制措施。卢拉表示，巴西将优先尝试进行关税谈判，并就美方单边加征关税措施在世界贸易组织提起诉讼。他强调，如果谈判无效，会根据巴西《经济互惠法》规定，采取对等反制措施，向美国出口巴西产品征收50%关税。

2）国内新闻

王毅谈中国东盟互利合作成果。2025年7月10日，中共中央政治局委员、外交部长王毅在吉隆坡出席中国—东盟外长会时介绍了双方合作丰硕成果。王毅表示，中国—东盟自贸区3.0版谈判全面完成，将于年内签署议定书。东盟—中国—海合会峰会开创跨区域合作新模式。

3）行业新闻

7月10日，中国汽车动力电池产业创新联盟公布数据显示，6月，我国动力电池装车量58.2GWh，环比增长1.9%，同比增长35.9%。其中三元电池装车量10.7GWh，占总装车量18.4%，环比增长2.0%，同比降低3.4%；磷酸铁锂电池装车量47.4GWh，占总装车量81.5%，环比增长1.9%，同比增长49.7%。

二、外盘每日收益情况

三、主要品种早盘评论

1）金融

【股指】

股指：美国三大指数上涨，上一交易日股指上涨，房地产板块领涨，汽车板块领跌，市场成交额1.52万亿元。资金方面，7月9日融资余额增加38.43亿元至18557.37亿元。进入7月，海外不确定因素开始增多，美国关税暂免期限降至，各国关税谈判可能重新成为短期资本市场关注点。从中长期角度，我们认为A股投资性价比较高，其中中证500和中证1000受到更多科创政策支持，较高的成长性有机会带来更高的回报，而上证50和沪深300在当前宏观环境下更具有防御价值。

【国债】

国债：普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.6585%。央行公开市场操作净投放328亿元，Shibor短端品种多数上行，市场资金面保持相对宽松。？美国总统特朗普签署生效“大而美”税收和支出法案，给多国发送征税函，6月非农新增就业人数超预期，美联储官员对利率前景的分歧日益显现，主要源于他们对关税可能如何影响通胀的预期不同，美债收益率回落。？？国内6月经济景气水平总体保持扩张，CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨，PPI同比降幅扩大，市场需求偏弱。当前外部环境更趋复杂，全球经济不确定性加大，国内地产市场尚未企稳，有效需求不足，物价持续低位运行，央行维持支持性货币政策，资金面保持宽松，不过近期“反内卷”行情持续发酵，稳地产政策出台预期增强，市场风险偏好提升，国债期货价格波动加大。

2）能化

【原油】

原油：SC夜盘下跌1.44%。特朗普对全球关税方面单方面横行受到各方抵制后又反复无常地延期实行，给全球经济和石油需求的预期增加了不确定性。 周三公布的会议纪要显示，美国利率政策制定者仍然担心特朗普关税带来的通胀压力，在美联储6月17日至18日的会议上，只有“几名”官员表示，他们认为利率最早可能在本月下调。更高的利率使得借贷更加昂贵，减少了对石油的需求。有报道援引消息人士的话说，欧佩克及其限产同盟国将批准9月份再次大幅增产，同时完成8个成员国解除自愿减产的举措，以及阿联酋提高产量配额的举措。后续关注OPEC增产情况。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盘下跌0.17%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.08%，环比下降0.19个百分点。整体进口船货实际卸货总量环比宽幅增多，沿海整体甲醇库存延续累加。截至7月10日，沿海地区甲醇库存在78.65万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比7月3日上涨4.1万吨，涨幅为5.5%，同比下降7.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计7月11日至7月27日中国进口船货到港量为62.63万-63万吨。截至7月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.50%，环比下降3.11个百分点，较去年同期提升4.68个百分点。甲醇短期偏多为主。

【橡胶】

橡胶：周四橡胶偏强，天然橡胶国内产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑。海外产区产出顺畅，青岛地区总库存近期持续增长，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现，后期需关注下游变化，夏季终端消费淡季，短期走势预计偏弱。

【聚烯烃】

聚烯烃：聚烯烃日盘小幅反弹，夜盘回落。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前基本面角度，聚烯烃消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般。盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪。目前中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化。聚烯烃目前在逐步横盘整理消化卖压。后续关注原油为主的成本端原料已经降温，以及短期依然是处于季节性需求淡季的现实。重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱：玻璃期货大幅反弹。基本面，夏季检修行情逐步深化，供给收缩，市场预期好转。上周玻璃小幅库存消化，市场聚焦供给端收缩带来的进一步成效。数据方面，本周玻璃生产企业库存5734万重箱，环比下降97万重箱。纯碱期货大幅反弹。数据层面，本周纯碱生产企业库存186.4万吨，环比增加3.3万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程。目前供给调整仍在深化，关注以时间换存量消化的成效。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。

3）金属

【贵金属】

贵金属：金银价格延续盘整。欧盟方面表示正争取在本月底前与美国达成贸易协议。美国总统特朗普宣布对铜进口征收50%关税，并威胁对医药产品征收最高200%关税。对一些国家发布关税通知，表示原定7月9日关税最后期限已顺延至8月1日，但不会再延期。6月非农就业人口增加14.7万人，高于市场预期11万人，失业率下降至4.1%，美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压。近期美联储官员们表态继续维持观望，表示降息有着通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过随着随着企业库存消耗可能影响上升。随着政策框架的修改，市场或为未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确，目前中性预期为9月开始降息。此外大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面尽管长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，延续盘整。 

【铜】

铜：夜盘铜价收平。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。       

【锌】

锌：夜盘锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。

【碳酸锂】

碳酸锂：供应端，周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，其中锂辉石减少483吨，锂云母减少457吨；据SMM显示7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨，但近日上游减产消息扰动，后续或将下调产量预期。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%。库存端，周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨，中间环节增加1790吨至38960吨，上游减少142吨至58890吨。整体市场情绪回暖，锂基本面上来看，近期锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格反弹，但上方面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，整体或仍偏震荡运行。

4）黑色

【铁矿石】

铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度。短期宏观预期偏强，关注钢坯出口持续情况，反内卷带动原料正反馈效应，震荡偏强看待。

【钢材】

钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，宏观预期较强带动黑色商品多数出现上涨，钢材市场供需双弱且库存变化不大，叠加国内宏观供应端及需求端政策预期都在不断增强，受益近期煤焦矿等原料成本也在不断抬升，短期钢价走势延续震荡偏强运行。

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈。山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存。短期市场关注点在反内卷政策预期，煤炭行业反内卷的概率较小，等待更多政策细节，关注7月政治局会议相关表述。铁水产量维持高位，需求端支撑仍存，短期预期无法证伪，持续关注煤炭产量端和政策相关表述。

5）农产品

【豆菜粕】

蛋白粕：夜盘豆菜粕偏强震荡，根据USDA周度作物生长报告，截至7月6日当周，美国大豆优良率为66%，一如市场预期，前一周为66%，上年同期为68%；出苗率为96%，上一周为94%，上年同期为98%，五年均值为98%；开花率为32%，上一周为17%，上年同期为32%，五年均值为31%；结荚率为8%，上一周为3%，上年同期为8%，五年均值为6%。受美国中西部持续利好天气提振新作丰产预期，叠加贸易争端升级引发需求担忧，美豆期价有所承压。国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势，关注本月USDA报告数据。

【油脂】

油脂：夜盘菜棕收跌，豆油小幅收涨。本月mpob报告发布，6月马棕产量169.2万吨，环比减少4.48%，基本符合此前市场预估。马棕出口意外遇冷，6月马棕出口125.94万吨，环比减少10.52%，明显低于机构预期。截止到6月底马棕库存为203.05万吨，环比增长2.41%。虽然6月产量受到工作日偏少影响环比出现下滑，但累库趋势未改，马棕库存连续四个月增加，报告对市场影响整体中性偏空，预计油脂维持高位震荡为主。

6）航运指数

【集运欧线】

集运欧线：EC高开震荡，08合约收于2022.5点，上涨1.62%。马士基第30周开舱，至鹿特丹大柜报价3000美元，较第29周开舱小幅上涨50美元，至其他欧基港延续大柜2900美元，欧线旺季见顶预期持续修复。近期长协货量提振装载率，市场回归旺季叙事但考虑到运力供给和马士基小幅的运价提涨，运价上方空间预计相对有限。7月下半月部分船司选择沿用上半月运价，也有船司选择小幅提涨，整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中，目前8月运价仅少数船司线上公布，随着交割期的逐渐临近，预计08合约对于后续旺转淡运价空间反映较为有限，更多可能会集中在10合约之上，关注后续8月船司提涨函的公布情况。