English
前言：
董先生参与期货期权交易的经验在所有参赛的个人投资者中相对比较丰富，目前，他的收益率维持在30%-40%左右，虽然目前未进入此次比赛的前10位，但是董先生在收益稳健度方面远远超过其他个人投资者。在本次访谈中，董先生非常慷慨地向其他投资者分享了自己在竞赛过程中的投资策略以及在今后一段时间内对短期和长期市场走势的看法。以下是此次采访的具体内容：
Q&A:
Q1：请问您参与期权和期货投资有多久了？具体参与哪一个品种的投资？
A:我参与国内期权交易差不多有一年左右的时间,接触期货期权这一方面的投资已经有很久了,之前一直在投资外盘的期货和期权产品，差不多有5年左右的经验，去年看到国内也开了期权品种就参与了一下，白糖和豆粕我都有过交易。
Q2：请问您参与期权投资的主要目的是什么？（套期保值，单纯投机，风险对冲等）
A:我主要是投机性的投资多一些，靠判断价格方向走势和波动率来获利。
Q3：请问您在期权投资过程中最看重哪些价格影响因素？（标的期货价格方向，波动率，宏观市场因素）
A：肯定是对标的的价格还有市场的波动率比较看重，所以一直会有关注农产品产地的天气和产量等因素，还有农产品报告的信息，比如USDA每季度的美豆报告。
Q4：请问您对之后市场的价格走势有什么看法，能不能简单说一下对短期和长期价格走势的看法？
A：这两个期权品种近半年来的波动率都不是很高，不过年后应该是由于白糖投资者避险的需求增加，白糖期权的隐含波动率一路飙升，所以短期来看我认为波动率应该会回到年前的水平，做卖方策略比较保险；长期来看的话我还是会继续坚持我的买方策略。
Q5：能否简单分享一下您在交易中使用的投资策略？（如何进行有效风险控制，增强收益等）
A：我主要是做买方策略为主，一般都会买一些虚值的期权，那样期权的价格会低一些，如果行情有大波动对价格影响会比较明显，就算价格波动不大，期权头寸也不会出现巨额损失。
Q6：在目前的市场情况下，您对其他投资者有没有投资策略上的建议？
A：我会建议卖空波动率，因为年前的避险情绪会渐渐淡去，隐含波动率应该会回到一个比较正常的水平，也可以在远期虚值合约做一个买入策略保护头寸。
Q7：您对今后哪个期货品种推出期权会比较感兴趣？
A：我应该会对那些活跃品种推出期权比较有兴趣，比如像螺纹钢、石油还有焦炭。
Q8：请问您策略的调整、加仓、止损、止盈手法大致如何？
A：我加仓的逻辑主要是在价格突破认定的区间范围后以买权进场，如果有小幅回调后会考虑适度加仓；止盈的主要条件是以标的期货价格为主，其次会观察波动率拉高后是否已到高点准备均数复归。
风险提示及法律声明
本采访内容仅代表客户个人观点，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。采访中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。
本采访的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
