期权研究

豆粕期权策略研究周报20170927

来源:| 时间: 2017-09-27 |阅读量:436


豆粕期权:

交易策略推荐

USDA 供需报告利空市场出尽,豆粕于支撑位强势,关注9 月 29 日晚即将公布的 USDA 季度库存报告;标的延续上涨动量,但上涨有限,并且波动率处于低位,可通过卖出多份虚值看涨和买入一份实值看涨期权构造牛市看涨梯式期权组合。

豆粕波动率稳步回升

上周豆粕期货的10日、20日及60日历史波动率皆平稳回升,10日历史波动率周五收0.149,豆粕期货短期波动有加剧可能;除此之外,期权隐含波动率与历史波动率差值扩大,出现背离,短期可寻找做多隐含波动率的机会,也可寻找波动率结构性套利机会。

上周期权合约成交量152,138手,目前持仓180,586手

看涨期权合约累计成交102,780手,看跌期权累计成交49,358手,总成交152,138手,较上周99,220手明显升高,期权持仓限额放开后成交量显著升高,看跌/看涨期权成交比为0.480,较上周0.634有所下降,也意味着投资者看涨情绪愈加浓厚;豆粕期权各合约累计持仓180,586手,较上周158,638手有所增加,其中看涨期权持仓112,656手,看跌期权持仓67,930手,5月以及1月合约持仓较大,1月合约成为主力合约。从周持仓量变化来看,需要留意的是1801合约看涨期权持仓量明显增加。


白糖期权:

交易策略推荐

上周白糖价格窄幅震荡下行走势,由6184升至6155,周跌幅0.47%。,1 月平值期权隐含波动率小幅回落;1801合约隐含波动率呈现右偏状,隐含目前多头趋势较强;本周隐含波动率处于低位,隐含波动率呈现右偏状,本周推荐继续持有牛市价差策略。

本周白糖期货波动率有所回落

10日、 30日、60日及120日历史波动率皆有所回落,特别是10日历史波动率,周五收0.063,历史波动率皆处于历史波动率25分位数以下(由图表20波动率锥给出),我们认为白糖期货历史波动率长期仍有上升空间,基于波动率的均值回复性,可考虑做多Gamma获取波动率上升带来的收益,但历史波动率有大幅突破需待观察;1 月平值期权隐含波动率小幅回落,1801合约隐含波动率呈现右偏状,隐含目前多头趋势较强。 



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